Suomi-sijoittajat ovat jo useamman vuoden saaneet kateudella katsella Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden tuottoja. Erityisesti S&P 500 -indeksi, joka koostuu noin 500 indeksivalmistaja S&P:n valitsemasta osakkeesta, on ollut tuottojen keskiössä. Vaikka presidentti Trumpin keväällä käynnistämä tullipolitiikka aiheutti markkinoilla hetkellistä epävarmuutta, rauhoittuivat heilahtelut nopeasti. Kuluvan vuoden aikana myös Suomi-sijoittajat ovat saaneet huokaista helpotuksesta.Mahtiseitsikko nostaa indeksin – mutta myös riskitTuotto S&P 500 indeksissä ei ole syntynyt tasaisesti kaikista osakkeista, vaan joukosta erottuvat erityisesti niin sanotun ”Magnificent 7” (tai ”mahtiseitsikko” suomeksi). Nimitys on tullut suuremmallekin yleisölle tutuksi lähes huimaavien tuottojen myötä. Lännenelokuvaklassikolta kalskahtavasta nimestä huolimatta seitsikko on hyvin teknologiapainotteinen. Siihen kuuluvat Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA ja Tesla. Niiden tuotto joukkona on ollut selvästi S&P 500 -indeksiä korkeampi, siitä huolimatta, että mahtiseitsikon yksittäisten yritysten tuotoissa on myös paljon eroja – Amazonin ja Applen kuluvan vuoden tuotot ovat ainakin kolmen ensimmäisen kvartaalin aikana olleet peräti negatiivisia. Vielä en ole tavannut sijoittajaa, joka harmittelisi, kun osakkeet tuottavat liikaa, eli kaikki näyttäisi siis olevan hyvin. Kuitenkin on hyvä tiedostaa, että tuottojen karttuessa myös yhtiöiden koot kasvavat – ja mahtiseitsikon yhtiöiden kokojen kasvaessa muita S&P 500 indeksissä olevia yhtiöitä nopeammin, kasvaa myös niiden paino koko indeksistä. Viimeisten parin vuoden aikana kyseinen painon kasvu onkin ollut varsinainen ilon aihe tuottojen näkökulmasta sijoittajille. Kuitenkin tarinalla on myös käänteinen puoli. Mag7 yhtiöiden valtava vaikutus S&P 500 -indeksiin on herättänyt keskustelua osakemarkkinan keskittymäriskeistä. Keskittymäriski ei ole uusi asia suomalaisille; Nokian osuus Helsingin pörssistä oli 2000-luvun alussa korkeimmillaan jopa noin 70 prosenttia. Markkinoiden keskittyminen muutamaan yhtiöön havainnollistaa keskittymäriskiä useasta näkökulmasta. Sijoittajat usein hahmottavat riskiä volatiliteetin kautta, joka voi kasvaa merkittävästi hajautuksen kaventuessa. Volatiliteetilla tarkoitetaan kurssien heiluntaa eli sitä, kuinka voimakkaasti sijoitusten arvot vaihtelevat lyhyellä aikavälillä. Samalla myös yhtiökohtaiset riskit korostuvat, kun yksittäisten yritysten vaikutus indeksin kehitykseen kasvaa merkittävästi. Mag7-yhtiöiden tapauksessa esiin nousevat lisäksi toimialariskit sekä tietyssä määrin maakohtaiset riskit – kaikki ryhmään kuuluvat yhtiöt ovat yhdysvaltalaisia. Toisaalta on hyvä muistaa, että Mag7-yhtiöillä on laajaa liiketoimintaa ympäri maailmaa, mikä osaltaan vaimentaa puhtaasti Yhdysvaltoihin liittyvää maariskiä. Myös erilaiset markkinahäiriöt voivat helposti kärjistyä keskittämisriskien kasvaessa. Finanssikriisin 2008 aikana tutuksi tullut termi ”too big to fail” (”liian suuri epäonnistumaan”) havainnollisti sitä, kuinka yksittäisten suurten yritysten ongelmat voivat heijastua koko talouteen. Nykyisessä markkinatilanteessa on aiheellista pohtia, millaisia vaikutuksia esimerkiksi yhden Mag7-yhtiön ajautumisella vakaviin vaikeuksiin olisi – ei vain sijoitusmarkkinoille, vaan myös arkeen ja digitaaliseen infrastruktuuriin, johon suuri osa meistä tukeutuu päivittäin.

Hajautus haastaa tuottovertailun – ratkaisuja keskittymäriskeihin haetaan Suurin osa markkinaindekseistä rakentuu markkina-arvoille, joten suuryhtiöiden menestyessä sijoittajat pääsevät toisaalta nauttimaan tuotoista, mutta samalla keskittymäriski salkussa kasvaa. Mitään yksiselitteistä ratkaisua keskittymäriskeihin ei kuitenkaan ole, ratkaisuvaihtoehtoja on lukuisia. Esimerkiksi S&P 500 -indeksistä löytyy versio, jossa kaikkien yhtiöiden painot ovat samansuuruiset. Yhtiöitä voidaan painottaa myös muilla tavoilla, tai niille voidaan asettaa erilaisia markkina-, toimiala- tai yhtiökohtaisia rajoituksia liiallisen keskittymäriskin hallitsemiseksi. Vaikka ratkaisumahdollisuuksia löytyy, ei yhtä kaikille sopivaa ratkaisua silti ole helppo keksiä. Suurin syy on psykologinen; monet sijoittajat vertaavat salkkujensa tuottoa johonkin yleisesti käytettyyn ja mediassa paljon näkyvään indeksiin. Jos oma salkku on rakennettu tällaisesta indeksistä poikkeavalla tavalla, poikkeaa salkun tuotto jossain vaiheessa indeksistä väistämättä. Jos poikkeama on negatiivinen, ovat sijoittajat usein tyytymättömiä, vaikka tuloero onkin looginen seuraus eri rakennustavoista. Markkinaohjautuvissa Seligson & Co varainhoitosalkuissa tämä haaste tiedostetaan ja siksi osakeallokaatio rakennetaan maailmanlaajuisesti hajauttaen ja allokaatiossa noudatetaan markkina-arvoja kuten useimmissa indekseissä. Mahtiseitsikkoa löytyy siis myös näiden salkkujen osakeallokaatiosta. Globaali hajautus kuitenkin pienentää mahtiseitsikon painoa suhteessa S&P 500 -indeksiin. Tämän lisäksi sijoitamme myös muun muassa useita globaaleja valtaindeksejä pienempiin yhtiöihin, mikä kasvattaa hajautusta entisestään. Tulevaisuuden tuottoja emme voi tietää, mutta erityisesti epävarmuuden lisääntyessä laaja hajautus voi auttaa sijoittajia kestämään markkinoiden epävarmuutta paremmin. Sakari Jääskeläinen
Johtaja
LähiTapiola Varainhoito Oy

Luotamme tieteeseen kristallipallon sijaan

Epävarmassa maailmassa on hyvä, että on yksi huoli vähemmän. Seligson & Co varainhoitosalkuissa vältämme turhaa taktikointia, kuluja ja tavoittelemme markkinatuottoa.

Tutustu Seligson & Co varainhoitosalkkuihin

Vastuunrajoitus: Tämä kirjoitus on LähiTapiola Varainhoito Oy:n laatima ja perustuu sen näkemyksiin taloudesta ja sijoitusmarkkinasta. Kirjoituksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat LähiTapiola Varainhoidon omiin laskelmiin tai lähteisiin. Tätä kirjoitusta ei tule yksinään käyttää sijoituspäätöksen perustana eikä siinä esitettyä tietoa ole tarkoitettu kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla. Sijoittajan tulee ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua huolellisesti sopimusta ja tuotetta koskeviin materiaaleihin.

Seligson & Co varainhoitosalkut ovat LähiTapiola Keskinäinen Henkivakuutusyhtiön tarjoamiin sijoitusvakuutuksiin valittavissa oleva sijoituskohde. Varainhoitosalkun omaisuudenhoidosta vastaa LähiTapiola Varainhoito Oy. Sijoittajan tulee ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua huolellisesti sopimusta ja sijoituskohdetta koskeviin materiaaleihin, kuten avaintietoasiakirjaan, osoitteessa lahitapiola.fi. Sijoittamiseen liittyy aina riski sijoituksen arvonalenemisesta ja pääoman menetyksestä eikä historiallinen tuotto ole tae sijoituksen tulevasta arvonkehityksestä.

Henkilöasiakkaan asiointiYhteystiedot
Osta vakuutus
Vahingot ja korvaukset
Pyydä tarjous
Varaa aika
Verkkotapaaminen
Laskutusasiat
Anna palautetta
Sijoittamisen yhteydenottopyyntö
Asioi sähköisesti

Suosituimmat tuotteetAutovakuutus
Kotivakuutus
Venevakuutus
Matkavakuutus
Tapaturmavakuutus
Eläinvakuutus
Henkivakuutus
Sijoitusrahastot
Sijoitusvakuutus

Tietoa LähiTapiolastaLähiTapiola-ryhmä
Töihin meille
Uutishuone
Vastuullisuus
Medialle
Ilmoituskanava
Muutoksenhaku

Yritysasiakkaan sivutMaatila-asiakkaan sivut