Warren Buffett herätti huomiota reilut viisi vuotta sitten kohtuullisen kokoisella sijoituksella viiteen japanilaisyhtiöön. Buffett ei ollut aiemmin osoittanut innostusta Japanin osakemarkkinoihin – päinvastoin, hän oli perustellut mielenkiinnon puutetta jopa varsin värikkäin sanankääntein. Viime keväänä hän antoi näistä sijoituksista hyvin myönteisen lausunnon ja enteili niistä erittäin pitkäaikaista sijoituskohdetta Berkshire Hathawayn salkussa.
Mainitut yhtiöt ovat Japanille erityisiä monialaisia kaupankäyntitaloja, joten sijoituksessa on nähtävissä vahvaa toimialanäkemystä. Toisaalta toimiala vaikuttaisi olevan vahvasti kietoutunut osaksi japanilaista talouselämää, joten kyseessä on myös laajemmin Japaniin liittyvästä näkemyksestä.Japanin markkinassa on nähty käänne parempaan
Mainitut Hathawayn japanilaiset osakkeet ovatkin tuottaneet erinomaisesti ja selvästi Japanin osakemarkkinaa paremmin, mutta myös koko Japanin markkinassa on tapahtunut käänne parempaan. Japanissa koettiin 1980-luvun nopean talouskasvun ja kurssinousun jälkeen sekä talouskasvussa, että osakkeissa kaksi menetettyä vuosikymmentä. Kurssit kääntyivät taas noususuuntaan vuonna 2013 ja ovat nousseet sen jälkeen ihan mukavasti, vaikka ovatkin jääneet USA:n rajulle kurssinousulle.
Samalla ajanjaksolla Japanin taloudessa on tapahtunut vaiheittaista irtautumista deflaatiosta, jota tukevat rahapoliittinen elvytys ja inflaation kääntyminen positiiviseksi. Lisäksi Japanin yrityskulttuurissa sekä pörssisääntelyssä trendinä on ollut osakkeenomistajien edun parempi huomioiminen ja laajemminkin hallinto- ja ohjaustapojen kehittäminen. Buffettin sanoista suomennettuna: ”Nämä viisi yhtiötä ovat kohdelleet meitä erinomaisesti… Meidän päätehtävämme on lähinnä kannustaa ja taputtaa katsomosta.”Japanin markkina voi saada lisänostetta yrityskauppa-aktiviteetin kasvusta
Erityisen hyvin Japanissa ovat viime vuosina tuottaneet arvo-osakkeet. Tämäkin liittyy pidempiaikaiseen omistajien kohtelun, hyvien hallintotapojen sekä pääoman tuoton tehostamisen kehitystrendiin Japanissa. Kirjoitinkin aiheesta muutama vuosi sitten tässä blogissa. Rendering component: media
Lähde: LähiTapiola Varainhoito, FactSet
Lisänostetta Japanin markkinalle ja ehkä myös arvoyhtiöille voisi tulla yrityskauppa-aktiviteetin kasvusta. Yritysostojen ennakoidaan olevan seuraava looginen vaihe Japanin yrityshallinnon uudistusten toimeenpanossa.
Japanin taloudessa ja osakemarkkinoissa on tapahtunut myönteistä kehitystä reilun kymmenen vuoden ajan. Vaikkei sijoittajalla olisikaan vahvaa näkemystä Japanin osakemarkkinoiden kasvusta jatkossa, on Japani varteenotettava osatekijä hyvin hajautetun kokonaissalkun rakentamisessa. Alueellisen hajauttamisen merkitys ei ainakaan ole vähentynyt geopoliittisten muutosten ja kasvaneiden arvostustasoerojen maailmassa.
Hannu Salminen
salkunhoitaja
LähiTapiola Varainhoito
Tämä kirjoitus on LähiTapiola Varainhoito Oy:n laatima ja perustuu sen näkemyksiin taloudesta ja sijoitusmarkkinasta. Kirjoituksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat LähiTapiola Varainhoidon omiin laskelmiin tai lähteisiin, joita LähiTapiola Varainhoito pitää oikeina ja luotettavina. Tätä kirjoitusta ei tule yksinään käyttää sijoituspäätöksen perustana eikä siinä esitettyä tietoa ole tarkoitettu kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai palveluilla.![[OWCS_ID:1509560882597]](https://www.lahitapiola.fi/assets/images/5715qeqodztv/6o5bRkU9KAMAVu1WoLgii1/d7aeaaab49475e8551ed70dc854d10e8/Salminen-Hannu-73.jpg?fm=webp&w=1944&h=837&q=30&fit=fill)
