Jari JärvinenTalous7.11.2024Viisi kysymystä Trumpin talouspolitiikastaMiten Donald Trumpin toinen kausi vaikuttaa Yhdysvaltain talouteen ja markkinoihin? LähiTapiola Varainhoidon pääekonomisti Jari Järvinen listaa viisi keskeistä kysymystä.

Vaalivuosi huipentui Yhdysvaltain presidentinvaaleihin. Vaaleista odotettiin etukäteen erittäin tasaista ja sitä taustaa vasten Trumpin voitto näyttää yllättävän selvältä. Kongressin edustajainhuoneen osalta tulos on vielä tätä kirjoitettaessa epäselvä, mutta senaatti pysyy republikaaneilla. Mahdollinen värisuora parantaisi Trumpin mahdollisuuksia toteuttaa myös kaikkein radikaalimpia ehdotuksia. Markkinoiden näkökulmasta riskinä olisi ollut epäselvä tulos tai tuloksen kiistäminen ja siitä mahdollisesti seurannut kaaos.Vaalilupauksista on kuitenkin pitkä matka käytännön tekoihin, ja markkinoilla tämä matka on tyypillisesti näkynyt lyhyen aikavälin epävakautena ja pidemmän aikavälin epävarmuutena. Tarkastelen seuraavaksi Trumpin vaalivoiton mahdollisia talous- ja markkinavaikutuksia1. Hidastuuko talouskasvu ja kiihtyykö inflaatio Yhdysvalloissa?Trump on puhunut yleismaailmallisista 10–20 prosentin tuontitulleista ja 60 prosentin tulleista Kiinalle. Mikäli tullit otettaisiin käyttöön nopeasti, ensi vuoden kasvu hidastuisi ja inflaatio kiihtyisi. Trumpin suunnitellut lisärajoitukset lailliselle maahanmuutolle ja maassa jo olevien laittomien maahanmuuttajien karkottaminen hidastaisi myös kasvua ja kiihdyttäisi inflaatiota.Veronkevennysten kokoluokka saattaa myös jäädä odotettua vähäisemmäksi johtuen liittovaltion korkeasta velkaantumisesta ja budjettivajeesta. Ilman veronkevennyksiä talouspolitiikan vaikutukset uhkaavat jäädä nettona negatiivisiksi. 2. Putoaako Fedin rahapolitiikalta pohja?Trumpin voitto voi johtaa pitkien korkojen nousuun ja dollarin vahvistumiseen. Yhdysvaltain osakemarkkinat voisivat lyhyellä aikavälillä hyötyä tilanteesta, mutta pidemmän aikavälin vaikutukset jäisivät epäselviksi. Trumpin politiikka voi olla riski muille markkinoille, jotka kärsisivät korkeammista tulleista ja laajojen kauppasotien riskistä, mutta eivät hyötyisi Yhdysvaltain yritysveron alennuksesta.Trumpin tullit ja elvyttävä finanssipolitiikka voivat nostaa inflaatio-odotuksia, mikä voisi leikata Fedin mahdollisuuksia keventää rahapolitiikkaa. Myös riski Fedin itsenäisyyden vähenemisestä on kasvanut vaalivoiton myötä.3. Miten tullien uhka vaikuttaa valuuttamarkkinoihin?Trumpin vaalivoiton vaikutukset valuuttamarkkinoille tulevat luultavasti tullien korotuksista ja uusista veronkevennyksistä, jotka johtaisivat todennäköisesti dollarin vahvistumiseen lyhyellä aikavälillä.Pidemmän aikavälin vaikutukset riippuvat siitä, kuinka Trump pystyy toteuttamaan lupauksensa tulleista ja veronkevennyksistä sekä siitä, vastaavatko muut maat samalla mitalla asettamalla vastatulleja. Kauppasodassa voittajia on vaikea löytää.Trumpin uhkaus asettaa 60 % tullit Kiinan viennille Yhdysvaltoihin toisi renminbille merkittäviä heikkenemispaineita. Trumpin ensimmäisen kauden tullit Kiinalle johtivat noin 15 %:n renminbin heikkenemiseen suhteessa dollariin, mikä kompensoi tullien vaikutuksen. Tällä kertaa Kiinan olisi vaikea kompensoida tämän mittaluokan tulleja.Kiinan keskushallinnon finanssipolitiikan elvytyspaketin suuruus riippuu osin Yhdysvaltain vaalituloksesta ja Trumpin paluu presidentiksi voi johtaa suurempaan elvytyspakettiin. 4. Läikkyykö kauppasota Eurooppaan?Tuontitullien suorat vaikutukset euroalueen vientiin jäisivät todennäköisesti vähäisiksi. Yhdysvaltoihin suuntautuvan viennin kokonaisarvo on vajaa 2 prosenttia euroalueen kokonaistuotannosta, minkä vuoksi tullien suorat vaikutukset olisivat todennäköisesti vain muutamia prosentin kymmenyksiä. Vaikutukset voisivat jäädä vieläkin pienemmiksi, koska ehdotetut tullit ovat yleismaailmallisia. Tämän vuoksi yhdysvaltalaisilla yrityksillä ja kotitalouksilla ei olisi taloudellisia kannustimia vaihtaa euroalueen tuotteita muualta tuleviin tuontituotteisiin.Euron heikkeneminen dollaria vastaan kompensoisi osan euroalueen vientiin kohdistuvasta negatiivisesta vaikutuksesta. Trump saattaa käyttää tulleja saadakseen myönnytyksiä eikä lopulta välttämättä toteuta tulleja kokonaisuudessaan. Todennäköisesti Eurooppa vastaisi mahdollisiin tulleihin asettamalla vastatulleja. Kauppasota johtaisi inflaation kiihtymiseen ja kasvun hidastumiseen myös Euroopassa. 5. Osaako Peking pelata ennalta-arvaamatonta presidenttiä?Trump tuonee ennakoimattomuutta valtioiden välisiin suhteisiin ja vähentänee Kiinan vientiä. Toisaalta tullien suorat kustannukset Kiinalle eivät olisi merkittävät, koska viennin kokonaisarvo Yhdysvaltoihin oli viime vuonna alle 3 % Kiinan BKT:stä. Korkeatkaan tullit eivät vähentäisi vientiä nollaan, koska monille tuotteille ei ole riittävän suuria vaihtoehtoisia toimittajia Kiinan ulkopuolella.Kiinan poliittinen johto on oppinut, että Trump haluaa tehdä sopimuksia. Pekingin päättäjät pohtivat, mitä he voisivat tarjota vastineeksi. Kiina toivoo voivansa hyödyntää Trumpin keskittymistä kahdenvälisiin suhteisiin ja sitä kautta saamaan myönnytyksiä heille tärkeissä asioissa, kuten teknologian valvonnan lieventämisessä, Yhdysvaltojen avaamisessa kiinalaisille suorille sijoituksille ja jopa Yhdysvaltojen kannan pehmentämisessä Taiwanin suhteen.Mitä sijoittajan kannattaa tästä kaikesta ajatella?Yhdysvaltain presidentinvaalit ovat merkittävä tapahtuma, jolla on historiassa todettu olevan markkinavaikutuksia. Sijoittajan näkökulmasta kyse on ennen kaikkea aikavälistä: muutaman kuukauden jaksolla vaalit tarjoavat runsaasti mahdollisuuksia aktiivisille kaupankävijöille, kun taas pidemmällä aikavälillä vaalien markkinavaikutukset ovat jääneet vähäisiksi. Pitkällä aikavälillä talouden perustekijät määrittävät markkinoiden suunnan.Politiikassa, taloudessa ja markkinoilla kaikki on aina mahdollista ja mitä tahansa voi tapahtua. Sijoittajan kannattaa tässäkin tilanteessa huolehtia riittävästi hajautuksesta ja pitäytyä omassa sijoitussuunnitelmassa.Jari Järvinen
pääekonomisti
LähiTapiola Varainhoito_{Tämä kirjoitus on LähiTapiola Varainhoito Oy:n laatima ja perustuu sen näkemyksiin taloudesta ja sijoitusmarkkinasta. Kirjoituksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat LähiTapiola Varainhoidon omiin laskelmiin tai lähteisiin, joita LähiTapiola Varainhoito pitää oikeina ja luotettavina. Tätä kirjoitusta ei tule yksinään käyttää sijoituspäätöksen perustana eikä siinä esitettyä tietoa ole tarkoitettu kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai palveluilla.Sijoitusvakuutukset: LähiTapiola Keskinäinen Henkivakuutusyhtiö. LähiTapiolan rahastoja hallinnoidaan Seligson & Co Rahastoyhtiö Oyj:ssä ja LähiTapiola Vaihtoehtorahastot Oy:ssä. Tarkemmat tiedot avaintietoasiakirjoissa ja muissa rahastomateriaaleissa. LähiTapiola Varainhoito toimii omaisuudenhoitajana ja toimeksiantojen välittäjänä sekä LähiTapiola Keskinäinen Henkivakuutusyhtiön vakuutusasiamiehenä.Sijoittamiseen liittyy aina riski sijoituksen arvon alenemisesta ja pääoman menetyksestä. Tulevia tuottoja ei voida päätellä aiemmasta tuloksesta.}

Näkökulmia

Saaga PatalaTalous13.3.2025Paras aika aloittaa sijoittaminen oli eilen – milloin on toiseksi paras?Moni meistä on lykännyt sijoittamisen aloittamista, odottaen täydellistä hetkeä, mutta todellisuudessa aika on yksi sijoittajan tärkeimmistä valteista. LähiTapiola Varainhoidon palvelujohtaja Saaga Patala pureutuu blogissaan siihen, miksi sijoittaminen kannattaa aloittaa heti ja miten päästä helposti alkuun.Sara AlaviiriTalous9.3.20254 (+1) merkittävää syytä päivittää tuntemistietosi – voita palkinto! Ajantasaiset asiakastiedot ovat avain sujuvaan ja turvalliseen asiointiin. Kun tunnemme sinut ja elämäntilanteesi, varmistamme, että asiointisi sujuu vaivattomasti, kertoo LähiTapiola Varainhoidon rahanpesun ja terrorismin rahoittamisen estämisen asiantuntija Sara Alaviiri. Samalla varmistamme, että noudatamme lakisääteisiä velvoitteita ja torjumme talousrikollisuutta. Päivitä tietosi nyt helposti verkkopalvelussa – ja osallistu arvontaan, jossa voit voittaa upean palkinnon!Timo RitariTalous6.3.2025Osakemarkkinoilla positiivisia signaaleja – Euroopan ja Suomen osakkeet vahvistumassaAlkuvuoden tuotot osoittavat, että sijoittajat ovat siirtäneet katseensa Yhdysvaltojen osakemarkkinoilta Eurooppaan ja Suomeen. LähiTapiola Varainhoidon salkunhoitaja Timo Ritari analysoi tekstissään eurooppalaisten osakkeiden potentiaalia – onko edessä uusi nousu?

Katso lisää näkökulmia