Sijoittaminen14.4.2025Markkinoita piinaa nyt epävarmuus – ekonomisti kertoo, miten sijoittaja voi varautuaYhdysvaltain tempoilevat tullit ovat ravistelleet rahoitusmarkkinoita. Ekonomisti Jyri Kinnunen arvioi kauppasodan käänteitä ja kertoo, miten sijoittaja voi varautua epävarmuuteen.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti keskiviikkona 9. huhtikuuta lykkäävänsä rajuja tuontitulleja, joita Valkoinen talo oli aiemmin huhtikuussa asettanut usealle maalle ja Euroopan unionille.Presidentin mukaan ”vastavuoroiset” tullit laskettaisiin 10 prosenttiin 90 päivän ajaksi, jotta maiden kanssa voitaisiin neuvotella. Kiinaan kohdistettuja jättitulleja lykkäys ei koskenut. Myöhään perjantaina Trump ilmoitti lisäksi vapauttavansa tulleista joukon elektroniikkatuotteita. Vapautus koskisi näissä tuotteissa myös Kiinaa vastavuoroisten tullien osalta.– Osakemarkkinoilla on nähty viime viikkoina rajua kurssiheiluntaa, jonka taustalla on Trumpin tullitempoilu. Osakemarkkinoiden odotettua kurssiheiluntaa mittaavan VIX-indeksin päätösarvo oli viime tiistaina korkeimmillaan sitten koronapandemian. Trumpin viimeisimmät askeleet ovat olleet sovittelevia, mutta epävarmuus on edelleen korkealla. Jatkossa oleellista on, mennäänkö diilien tiellä vai eskaloituuko tilanne uudestaan, pohtii rahoitusmarkkinaekonomisti Jyri Kinnunen LähiTapiola Varainhoidosta.Myös korkomarkkinoilla nähtiin poikkeuksellisia liikkeitä, sillä Yhdysvaltain velkakirjojen korot nousivat nopeasti ennen kuin Trump ilmoitti tullien lykkäämisestä. Yhdysvaltain velkakirjat ovat lähes riskittömänä pidetty varallisuuserä, jota sijoittajat hamstraavat, kun muualla rytisee. Nyt niitä myytiin samaan aikaan kun osakkeita. Poikkeuksellinen tilanne herätti kysymysmerkkejä siitä, horjuiko sijoittajien luottamus Yhdysvaltoihin. Analyytikot spekuloivat, saiko juuri korkojen äkillinen nousu Trumpin pyörtämään päänsä ja lykkäämään vastavuoroisia tulleja.– Yhdysvaltojen erityisasemaa on sijoittajien keskuudessa kyseenalaistettu, mikä on osaltaan näkynyt poikkeuksellisina markkinaliikkeinä. Dollari on heikentynyt ja pitkät dollarikorot nousseet, vaikka yleensä käy toisinpäin, kun osakkeissa nähdään myyntiaalto. Viimeisimpien tapahtumien valossa vaikuttaa siltä, että Trump joutuu päätöksissään seuraamaan markkinareaktioita ainakin jollain tasolla, Kinnunen arvioi.Kauppapolitiikan epävarmuusindeksi nousi mittaushistorian korkeimmalle tasolle

Kaupan esteet ovat kolaus maailmantaloudelle, mutta vähintään yhtä merkittävä uhka on Trumpin tempoilevan politiikan aiheuttama epävarmuus.– Kotitalouksien käyttäytymisessä epävarmuuden kasvu ilmenee tyypillisesti varovaisuutena kulutuksessa. Yritykset taas reagoivat epävarmuuteen lykkäämällä tai supistamalla investointejaan ja palkkaamalla vähemmän työntekijöitä. Tässä mielessä Trumpin tempoileva tullipolitiikka sotii itseään vastaan, jos tavoitteena on palauttaa teollisuustuotantoa Yhdysvaltoihin. Eiväthän yritykset uskalla investoida, jos ne eivät tiedä, mitkä tullit ovat voimassa ensi kuussa tai ensi vuonna – saatikka sitten seuraavan hallinnon aikana, Kinnunen sanoo.Kauppapolitiikan epävarmuutta kuvaava Trade policy uncertainty -indeksi kohosi jo maaliskuussa kaikkien aikojen ennätykseen. Indeksi seuraa, kuinka usein seitsemän suurta amerikkalaista sanomalehteä uutisoivat kauppapolitiikasta ja siihen liittyvästä epävarmuudesta. Mittaushistoria yltää vuoteen 1960. Indeksin arvo oli maaliskuussa noin kaksikymmenkertainen 2000-luvun alun tasoon verrattuna.Kinnunen muistuttaa, että epävarmuutta seurataan useilla mittareilla, eikä sijoittajan kannata tuijottaa vain yhtä.– Sijoittajille kolme keskeistä epävarmuuden muotoa ovat talouteen ja rahoitusmarkkinoihin liittyvä epävarmuus, poliittinen epävarmuus ja geopoliittinen epävarmuus. Viime vuosina kaikki kolme ovat olleet vuorollaan koholla, mutta nyt talouspoliittinen epävarmuus ja vielä tarkemmin kauppapoliittinen epävarmuus on noussut ennätystasolle.Viime viikkoina kauppapoliittinen epävarmuus on levinnyt myös rahoitusmarkkinoille.– Osakemarkkinoiden VIX-indeksi kävi viime viikolla korkeimmillaan jo yli 60 pisteessä kaupankäyntipäivän sisällä, mikä kertoo merkittävästä epävarmuudesta. Koronapandemian ja finanssikriisin aikana VIX kävi hurjimmillaan yli 80 pisteessä. Perjantaina indeksi oli pörssien sulkeutuessa jonkin verran alle 40 pisteessä. Myös korkosijoitusten ja valuuttojen epävarmuusmittareissa on nähty liikkeitä, ekonomisti sanoo.”Epävarmuuden hallinnassa korostuvat aikahorisontti ja sijoitusten hajautus”Sijoittajien huomio kiinnittyy helposti vain negatiivisiin riskeihin, mutta epävarmuus voi yllättää myös parempaan suuntaan. Historiassa riskinotto on usein palkittu epävarmuuden ja riskien ollessa korkeimmillaan.– Markkinat seuraavat tarkasti talouden lisäksi niin talouspolitiikan linjauksia, kauppakiistojen kehitystä kuin geopoliittisia tapahtumia, ja epävarmuudet hinnoitellaan varsin nopeasti markkinakursseihin. Vallitsevan epävarmuuden tasosta ei siten voi vetää suoraan johtopäätöksiä tulevien kurssiliikkeiden suunnasta, Kinnunen sanoo ja jatkaa:– On hyvä muistaa, että riskin käsite on sijoittamisessa kaksisuuntainen: sekä negatiiviset että positiiviset tapahtumat ovat jatkossa mahdollisia. Nyt nähdyt tullien lykkäykset olivat askel myönteiseen suuntaan, vaikka tilanne voi edelleen muuttua nopeasti.Ekonomisti muistuttaa, että epävarmuus on luontainen osa sijoittamista. Sitä voi hallita laatimalla sijoitussuunnitelman ja pitäytymällä siinä.– Oikean riskiprofiilin määrittely on keskeistä: riskinsietokykyinen sijoittaja on valmis hyväksymään markkinoiden heilahtelut, kun taas toiselle sijoittajalle saattaa sopia vähäriskisemmät sijoituskohteet. Sijoitussuunnitelman seuraaminen auttaa hallitsemaan epävarmuuden psykologisia vaikutuksia, mikä vähentää impulsiivista ja tunteiden ohjaamaa päätöksentekoa, ekonomisti neuvoo ja lisää:– Epävarmuuden hallinnassa korostuvat myös aikahorisontti ja sijoitusten hajautus. Pitkällä aikavälillä markkinoiden heilahduksilla on tapana tasaantua.Artikkeli on julkaistu alun perin 4. huhtikuuta, ja sitä on päivitetty 14. huhtikuuta.^{Tämä kirjoitus on LähiTapiola Varainhoito Oy:n laatima ja perustuu sen näkemyksiin taloudesta ja sijoitusmarkkinasta. Kirjoituksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat LähiTapiola Varainhoidon omiin laskelmiin tai lähteisiin, joita LähiTapiola Varainhoito pitää oikeina ja luotettavina. Tätä kirjoitusta ei tule yksinään käyttää sijoituspäätöksen perustana eikä siinä esitettyä tietoa ole tarkoitettu kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai palveluilla.Sijoitusvakuutukset: LähiTapiola Keskinäinen Henkivakuutusyhtiö. LähiTapiolan rahastoja hallinnoidaan Seligson & Co Rahastoyhtiö Oyj:ssä ja LähiTapiola Vaihtoehtorahastot Oy:ssä. Tarkemmat tiedot avaintietoasiakirjoissa ja muissa rahastomateriaaleissa. LähiTapiola Varainhoito toimii omaisuudenhoitajana ja toimeksiantojen välittäjänä sekä LähiTapiola Keskinäinen Henkivakuutusyhtiön vakuutusasiamiehenä.Sijoittamiseen liittyy aina riski sijoituksen arvon alenemisesta ja pääoman menetyksestä. Tulevia tuottoja ei voida päätellä aiemmasta tuloksesta.}

Ajankohtaista

Työelämä24.4.2025Kysely: Palkitseminen toisi säästöjä kuntiin ja hyvinvointialueille, mutta sen kehittämiseen ei ole aikaa65 prosenttia kyselyyn vastanneista kuntien ja hyvinvointialueiden johtajista ja luottamushenkilöistä piti organisaationsa palkitsemiskäytäntöjä riittämättöminä. Yli 90 prosenttia vastaajista uskoi, että palkitsemisella voitaisiin lisätä tuottavuutta ja saavuttaa säästöjä. Esteenä on ajan ja taloudellisten resurssien puute.Ympäristö24.4.2025Ilmastoyhteisö vastaa pk-yritysten tarpeisiin viedä ilmastotyönsä vaikuttavammalle tasolleLähiTapiola on mahdollistanut lahjoituksillaan jo yli 500 pk-yritykselle maksuttoman osallistumisen Keskuskauppakamarin ilmasto-ohjelmaan. Suositun ilmasto-ohjelman jatkumoksi on nyt lanseerattu pk-yritysten Ilmastoyhteisö. Siihen voivat hakea yritykset, jotka ovat jo aloittaneet hiilijalanjäljen laskennan ja haluavat viedä ilmastotyönsä uudelle tasolle. Turvallisuus22.4.2025Miljoonien palovaroittimien vastuu siirtyy pian taloyhtiöille – samaan aikaan suuri osa suomalaisista ottaa tietoisesti riskejä, jotka voivat johtaa tulipaloonLähiTapiolan kotivakuutuksen vahinkotietojen mukaan palovahingot lisääntyivät viime vuonna. Kehityspäällikkö Teppo Rainingon mukaan pelastuslain uudistus parantaa palovaroittimien toimintavarmuutta, mutta ei poista asukkaan vastuuta palojen ennaltaehkäisyssä.

Katso lisää ajankohtaisia